盼望着，盼望着，降息终于来了！

北京时间2024年9月19日凌晨2时，美联储宣布将联邦基金利率下调50个基点至4.75%~5.00%，正式开启了自2020年3月16日以来的首次降息。

A股市场也迎来了久违的翻红行情，截至9月19日收盘，上证指数、深证成指、沪深300、创业板指等市场主流指数均有不同程度上涨。

这次的降息幅度可以说是大大超出市场预期了，之前市场上包括各类研究机构、券商分析师的预测都在25个基点左右，那么既然降息超预期了，对于市场和投资又会产生哪些新的影响呢？

我们也第一时间收集了一些券商的相关观点，大家一起来看看吧！

如何看待此次超预期降息？

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美联储2024年9月议息会议降息50bps，超出部分市场预期。

议息会议声明相对前次变化较大，显示美联储对通胀降温的信心和对就业市场的支撑。本次点阵图显示今年目标利率中枢为4.4%，低于2024年6月会议的5.1%，同时下调了明年利率目标水平。

鲍威尔表示降息没有预设路径，仍是逐次会议做出决策，继续强调政策灵活性，同时对经济形势和就业市场较为乐观，仍然描绘“软着陆”图景。

我们认为美联储此次50bps降息是一次提前发力的预防式降息，意在维持当前经济增长和就业市场的状态，同时保持后续政策灵活性，预计年内还有两次25bps降息。

在隔夜交易降息预期兑现后，预计市场短期或重回“软着陆”交易，美债利率下行空间有限，美股或仍延续高波动状态，生物技术和房地产等板块往往在“软着陆”降息交易中表现较好。

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对于中国市场，观察美联储降息最主要的影响逻辑是外围宽松效果如何传导进来，也即国内政策在这一环境下如何应对。

考虑到中美利差与汇率的约束，美联储降息将为国内提供更多的宽松窗口和条件，这也是当前相对较弱的增长环境和依然偏高的融资成本所需要的。

因此，我们认为，如果国内宽松力度强于美联储，将给市场带来更大提振。

反之，如果幅度有限，也是当前现实约束下更可能的情形，那么美联储降息对中国市场的影响可能就是边际和局部的，2019年降息周期即是如此。

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联储降息预计也将为其他国家继续降低政策利率打开空间，包括中国。

9月FOMC降息50基点，显示联储政策重心从此前的降通胀转向避免就业市场过快降温，预计未来联储将持续推动降息，联储开启持续降息周期有望进一步减轻人民币汇率面临的由利差形成的外汇流出压力，并打开国内货币政策空间。

此外，本周五日央行议息会议同样值得关注，随着美日货币政策剪刀差持续收窄、且日本国内内生增长动能修复，工资增长超预期，这意味着日元中长期有进一步升值的动力，也可能为人民币带来升值预期的“溢出效应”。

降息如何影响我们的投资？

从券商研报观点中我们可以看出，降息带来的影响更多是宏观层面的，那么具体落脚到我们的投资上，有哪些值得关注的地方呢？

我们也整理了历次降息后的时间窗口中部分指数以及大类资产的表现情况，大家也可以参考一下。

表：历次降息窗口后部分指数及大类资产表现一览

从图表中我们可以看到，创业板指、恒生科技、港股创新药以及黄金，在过往降息周期后都是有较好表现的，虽说过往表现不预示未来，但是我们也是可以关注一下的。

前期我们也写了一篇文章：《美联储真的要降息了？这个行业值得关注！》，向大家介绍了创新药行业的投资机会。

那么，如果把范围再扩大一些，哪些风格的资产值得我们关注呢？

在这里基长也建议，不妨可以关注一下成长板块（如创业板指）的投资机会！

原因主要有以下三点：

1. 从流动性的角度来看，美联储降息将会通过全球资金流动影响A股，随着下半年全球流动性状况改善，将有助于A股吸引外资流入。

根据研报观点表示，随着全球资本市场的不断发展，资本流动也越来越国际化，当美联储降息导致美国市场的资金成本下降、流动性更加充裕时，海外投资者更有可能将资金转移到中国市场，同时一些海外央行很有可能也会跟随降息，进一步改善全球流动性状况。

另一方面，美联储降息可能会导致美元汇率贬值，使得人民币相对升值，购买A股市场中的股票更具吸引力，而且根据IMF对全球经济的预测，主要经济体范围内中国的经济预期表现突出，基本面的因素也有助于对外资的持续“引流”。

根据统计，2020年以美联储为首的海外央行大放水之后，对新兴市场资金流动大幅增长，其中有大部分流入中国股票市场。

2. 从估值角度来看，美联储降息会降低成长股估值模型中的贴现率，对成长股估值的提升也会产生一定的催化作用。

和价值股相比，投资者通常会更关注成长股未来的潜在盈利能力，而不是当前的财务状况。

在成长过程中，成长型企业也会投入大量的资金，以期在未来获得更好的盈利和发展。因此，成长股常用的估值模型为现金流贴现模型。

此次美联储降息的举措将会降低美国股市估值模型中的折现率，这通常会导致美国成长股的估值上升。

相应地，这种变化也会对A股市场中的科技股和成长股的估值产生积极的推动效果。

3. 从历史经验来看，国内成长/价值走势和美债实际利率呈负相关关系，随着美联储进入降息周期，成长风格有望占优。

综上所述，在美联储降息正式靴子落地后，我们可以从几个方面来关注后续的投资机会：

1. 资产方面，可以关注权益、黄金资产，降息导致全球流动性宽松，权益类资产有望受益，此外，黄金资产作为抗通胀的重要资产，也可以作为组合中配置的一部分来考虑。

2. 风格方面，可以关注对于利率较为敏感的成长风格板块，如创业板等。

3. 行业方面，可以关注创新药板块，当前创新药板块的估值水平较低，且低利率环境同样有利于创新药的发展。

（转自：老罗话指数投资）