平安证券发布研报称，基于可选消费修复逻辑，服装制造及出口相关企业或将迎来机遇，且服装及家居出海企业或将延续红利。同时，服装品牌企业经过估值调整后，或将迎来新一轮行情。关注两条投资主线。

平安证券主要观点如下：

主线一：自上而下，优选市场份额提升及具备估值性价比的细分赛道头部企业。其中，推荐关注服装制造相关的出口企业的投资机会。建议关注：(02313)、华利集团(300979.SZ)、伟星股份(002003.SZ)等。

主线二：自下而上，优选业绩确定性较强及股息率较高的白马股。其中，建议重点关注有边际改善的服装品牌企业，以及分红派息率稳健的家纺头部企业。建议关注：(02020)、(03998)等。

本周涨跌幅

上周纺服板块+3.16%，轻工板块+3.25%，同期+2.14%；在申万一级行业中，所有板块上涨，没有板块下跌，纺织服装行业在31个一级行业中涨跌幅排名第20位，轻工制造行业涨跌幅排名第19位。

重点关注公司

申洲国际：全球最大的垂直一体化成衣制造商。从中长期看，“面料+成衣”垂直一体化的规模优势突出，生产效率高且管理能力强；同时，由于国际大客户的订单向头部供应商集中，公司占核心客户的份额有望保持较高水平。从短期看，核心客户订单持续修复增长，新客户订单放量将对业绩带来一定加持。

华利集团：全球运动休闲鞋履头部制造商。公司在产能利用率、生产效率、成本管控、研发设计等方面优势突出，且客户结构多元化，与核心客户保持长期稳定的合作关系。随着主要客户库存去化稳步推进，公司订单量有望实现修复式增长。

富春染织(605189.SH)：全球袜子纱头部企业企业。公司生产模式以“仓储式生产为主，订单式生产为辅”，借此实现了成本可控性，保障了交期稳定性，利于公司长期可持续发展。此外，产能扩建及订单增长，有望带来业绩的稳健提升。

健盛集团(603558.SH)：全球头部棉袜及针织无缝运动服饰制造商。1)在棉袜方面，海外品牌客户的库存逐渐去化，公司订单量或将实现改善；2)无缝方面，公司积极开发新客户，客户结构不断优化。随着产能利用率的提高，利润率修复或将具备一定弹性。服装品牌：

波司登：国内羽绒服头部企业企业。从中长期看，波司登羽绒服品牌力持续提升，市占率有进一步提升空间。从短期看，公司持续进行羽绒服产品迭代升级，并在夏季补充防晒服等功能性服饰品类以拓宽产品矩阵，利于公司业绩的持续增长。此外，公司重视门店效率及质量的提高，通过精细化运营激励一线销售人员以实现店效最大化。我们看好公司羽绒服量价齐升逻辑下业绩的可持续性。

海澜之家(600398.SH)：大众男装头部企业企业。主品牌线下及线上渠道表现均较佳，且海外市场拓展稳健；其他品牌持续优化发展，有望逐步恢复盈利；团购业务重组，有望突破成长局限。主品牌增速稳健将利好公司业绩稳定发展，公司高分红水平高且估值一定性价比。

报喜鸟(002154.SZ)：中高端男装头部企业公司，品牌矩阵及布局较完善，包括报喜鸟主品牌及中高端男装哈吉斯。其中，哈吉斯品牌的量价双升逻辑是公司后续的看点：1)门店店效增长，由于产品矩阵及门店升级，或将提升商品成交率及连带率，进而将带来门店坪效的持续提升；2)门店数量增加，哈吉斯品牌开店空间较大，公司开店速度有望保持在双位数水平，或将会持续加持公司业绩的提升。

富安娜(002327.SZ)：家纺头部企业企业，疫后公司加大线下门店的开店力度，提高加盟店的开店数量。我们认为，加盟店业绩的增长利于公司业绩的提升。此外，公司低估值高分红特点明显，具备一定的防御属性。

风险提示：

1)消费偏好变化。服装消费的潮流趋势难以确定，若服装品牌公司不能及时掌握时尚趋势，或将导致消费者与品牌粘性下降，进而造成客流流失以及业绩下降。

2)渠道库存积压风险。消费环境尚存不确定性，若当季货品成交率不足，或将导致终端渠道库存积压，并对公司良性发展带来一定经营风险。

3)海外需求的不确定性。虽然服装出海公司的产品性价比较高，但海外市场仍具不确定性，或将给轻工及纺服出海企业业绩带来一定的不确定性。